【欧宝体育app】央行降准降息 还需理顺货币政策传导机制

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欧宝娱乐-原标题:央行年内将再次打出双反的组合拳,央行将再次抛出降息和RRR降息的组合拳。中国人民银行25日晚宣布,从2015年8月26日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。自2014年11月以来,这是央行第五次降息,并第四次下调RRR利率。

这也是央行今年第二次反戈一击。这一次,降息的力度大于上一次有针对性的下调存款准备金率。其中,金融机构一年期贷款基准利率上调0.25个百分点至4.6%;基准一年期存款利率上调0.25个百分点至1.75%。同时,自2015年9月6日起,金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点,以保持银行体系合理充足的流动性,引导货币信贷稳定,为快速增长做出贡献。

同时,为进一步增强金融机构抗农、抗乡、抗小微企业能力,县级农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行等农村金融机构准备金率再下调0.5个百分点。金融租赁公司和汽车金融公司的准备金率将提高3个百分点,希望它们充分发挥扩大消费的作用。

近期银行间市场资金持续吃紧。虽然央行多次通过公开市场逆回购操作者和中期便利贷款(MLF)释放中短期流动性,但流动性改善有限,RRR减仓预期也大幅上升。

民生证券研究所所长关庆友估计,继续执行的可行性,7、8月份的外汇流出可能低至一万亿元左右。RRR降息带来的流动性规模约为6000亿至7000亿元。加上之前的MLF和公开市场操作者的净投资,基本对冲了外汇的增加。央行研究局局长雷璐在拒绝接受《经济参考报》记者专访时回应道。

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金融机构合理充足的流动性是阻碍实体经济健康发展的必要条件。县域、消费金融机构等中小金融机构存款准备金率下调0.5个百分点、再定向下调0.5个百分点,不利于增强吸收存款金融机构整体对抗实体经济的能力,进一步体现支农、扶小、结构扩大内需的政策意图。他还认为,现在是利率和汇率政策做出回应的时候了。

近日,中国人民银行进一步完善人民币货币中央平价的报价机制,以免对金融体系的本币和外币流动性产生结构性影响。从本质上讲,存款准备金率的提高意味着金融体系通过无限流动性流动,可以有效加强金融机构应对货币市场波动实施流动性管理的能力。与预期的RRR降息相比,许多市场参与者可能并不期待降息。

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雷璐回应称,2015年7月,居民消费价格指数同比下降1.6%,生产者价格指数同比上升5.2%,环比上升0.7个百分点。在低价运行的同时,金融机构贷款加权平均利率为5.97%,较6月份的6.04%上升0.07个百分点。这意味着扣除价格因素后,企业实际融资成本仍在稳步上升,对称提高金融机构存贷款基准利率0.25个百分点,将有助于降低实体经济的运营成本。

应该说,今年早些时候的RRR降息增强了该行在供应端的借贷意愿;降息引领市场
关庆友表示,如果RRR降息和降息能够拉动实体经济,可以增加人民币资产收益率,减轻升值压力,但现在显然很难。忽视可能会进一步降低中国的无风险收益率,增加升值压力。短期内,为了切断资本外流与国内市场的负反馈循环,央行仍将干预底线。

预计债券汇率底线在6.50左右,升值幅度控制在5%。华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤告诉记者,存贷款利率仍有上调空间。预计今年,根据经济形势和流动性的变化,至少不会有一次降息和一两次RRR降息。但他也回应说,从早期调控的效果来看,货币政策的边际效用是逐渐增加的,几乎不可能将大规模的快速增长用于降息和RRR减息政策。

当前,当务之急是理顺货币政策传导机制,为货币政策传导中最重要的市场主体——商业银行营造更好的政策环境,增强商业银行的放贷能力和意愿。雷璐还回应说,经济运行的关键因素仍然在于新常态下中国经济增长点、增长极和快速增长带的塑造。货币政策为经济运行创造了更好的环境,真正的快速经济增长必须依靠实体经济部门和金融机构之间的良性对话。

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